pbr 낮은 주식 의미 및 계산법 총정리, 예시 종목 3가지

pbr 낮은 주식 의미 및 계산법 총정리, 예시 종목 3가지

PBR은 저평가주식을 찾는 대표적 지표로 알려져 있는데, 과거에는 PBR 낮은 주식, 그러니까 pbr 1배가 넘지 못하는 주식은 저평가라고 경영분석 서적에도 많이 기재가 되어 있었습니다. 물론 증시 상승기에는 PBR이 낮은 주식이 주목을 받기도 하지만, 지금과 같이 경제성장이 정체된 상황에서는 단순히 PBR 낮은 주식을 사는 것은 무리수를 두는것과 같습니다. 

그렇다면 이번에는 PBR은 도대체 어떤 의미를 갖는 것인지, 그리고 PBR이 낮은 종목은 왜그런지에 대해서 알아봐야 겠습니다. 

 

 

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PBR의 뜻

PBR은 주가순자산배율이라고 하는 지표입니다. 즉, 회사가 가지고 있는 순자산(총자산에서 부채를 차감한 금액)의 가치가 몇배로 시장에서 거래되고 있는지를 나타내는 것입니다. 따라서 PBR이 1배라는 의미는 회사의 순자산가액이 현재 시장에서 거래되는 가치(시가총액)와 동일하다는 것입니다. 

 

 

<대한항공 PBR 수치>

 

그래서 PBR이 1배를 넘지 못하면 시장에서 평가되는 가치가 순자산가치보다 못미치기 때문에 저평가로 봐야 한다는 주장이 나온 것이기도 합니다. 구체적인 계산식을 같이 보시겠습니다. 

PBR 계산법

PBR은 시가총액에서 회사의 순자산가액을 나누어주면 됩니다. 예를 들어서 시가총액이 1,000억원이고 재무상태표상 순자산가액이 500억원이라면 PBR은 2가 됩니다. 주가와 주당 순자산을 가지고 계산할수도 있습니다. 구체적인 식은 아래와 같습니다.

 

▶ PBR = 시가총액 / 순자산 (배) = 주가 / 주당순자산(BPS)

즉, 주식 1주에 귀속되는 회사의 자산가액은 얼마인지 구하고, 현재 주가는 그것의 몇배인지를 구하는 것입니다. 우리가 전자는 BPS(주당순자산)이라고 말하기도 합니다. 

 

 

▶ 매매시점을 잡는데 많이 사용되는 "이 지표"는?

 

PBR 낮은 주식, 무슨 이유일까?

일시적인 악재

우리가 공략해야 할 종목은 바로 이 유형입니다. 장기적으로 보았을 땐 큰 문제가 없지만 일시적인 이슈로 주가가 급락한 종목입니다. 예를 들면 공장에서 화재가 났다거나, 전염병처럼 국가 위기 상황이 오거나 하는 것들입니다. 회사의 경영에 직접적으로 영향을 주는 요소들은 아닙니다. 하지만 이런 이슈가 터지면 시장은 과하게 반응하게 마련입니다. 

 

실제로 PBR이 매우 낮아 증권사에서도 저평가라고 많이 평가하는 황금에스티의 경우에도 지난 2020년 3월 전염병 확산으로 인해 환산주가로 약 3,000원 선까지 떨어졌던 적이 있습니다. 

 

이 때의 PBR 수치는 약 0.2배로 시장에서 평가되는 가치가 회사 순자산가액의 20% 밖에 되지 않았던 때였습니다. 결국 전염병 사태가 진정되고 나서 주가는 2021년 1월 말까지 약 2.5배 상승하였습니다. 따라서 회사의 가치를 알고 있었던 분들이라면 주가가 급락했을 때 주식을 매입해 놓았을 것이고, 추후 큰 차익을 얻을 수 있었을 것입니다. 

 

 

<황금에스티 주가>

 

사양산업에 속한 종목

PBR이 낮은 이유 중 하나는 해당종목이 산업 전체가 사양산업이 되어 내리막을 걷고 있는 상황에 속해있기 때문입니다. 내리막을 걷지 않더라도 성장이 정체되거나, 성숙기에 접어든 산업에 속한 종목들도 대체로 PBR이 낮게 형성됩니다.

 

예를 들면 철강, 조선 등의 업종을 들 수 있겠습니다. 이들 종목은 국가 기간 산업으로 자리매김한 것은 맞지만 세계 인구 감소와 공급의 포화 및 수요의 감소 등으로 인해 급격한 성장을 누리기가 어려운 업종에 속해있다는 특징이 있습니다. 철강주의 PBR도 대체로 0.4~0.7 사이에서 형성되어 있음을 쉽게 알 수 있습니다. 

 

회사 성장성의 부재

업종의 특성 때문에 낮은 PBR을 받을 수 있지만, 해당 회사의 자체적인 성장 부재의 문제일 수도 있습니다. 조금 더 쉽게 이야기 하면 매년 적자를 기록하면서 수익을 내지 못하는 종목이라면 가지고 있는 자산을 제대로 활용하지 못했다는 의미입니다. 따라서 당연히 자산가치가 낮게 평가되는 것은 당연한 이치일 것입니다. 

 

비교 사례로 항공주와 메타버스 관련 주식을 들 수 있겠습니다. 항공업체들은 최근 전염병 때문에 굉장히 부진한 실적을 기록했습니다. 그래서 항공주의 대표격이라고도 볼 수 있는 대한항공은 현재 PBR이 1.2배에 불과한 상황입니다.

 

 

<위지윅스튜디오 PBR 배수>

 

 

반면 메타버스 관련주로도 분류되고 있는 위지웍 스튜디오는 PBR이 5.4배를 기록하고 있습니다. 두 회사 모두 2021 회계연도 기준 적자를 기록했지만, 항공주에 대한 기대감보다 메타버스 관련주에 대한 기대감이 더욱 높다는 것을 알 수 있습니다. 

 

 

이렇게 이번 칼럼에서는 PBR 낮은 주식에 대해서 알아보았습니다. 이상을 종합하면 PBR은 저평가 종목을 판단하는 한가지 요소가 될 수 있지만, PBR 지표 하나만으로 해당 종목이 저평가인지 여부를 정확히 판단할 수는 없다는 것입니다. 저평가 우량주는 여러 가지 요소를 종합적으로 고려해야 함을 하단 칼럼에서 알 수 있습니다. 

 

 

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